Derivatskolen: Covered Call

I de kommende innleggene vil jeg skrive om de mest brukte investeringsstrategiene for enkeltopsjoner.

Covered calls er kjent som en av de enkleste strategiene, som innebærer at du som investor selger en kjøpsopsjon på en aksje som du eier eller samtidig kjøper.

Man vil vanligvis bruke en covered call dersom man har en langsiktig posisjon som man ønsker å beholde, men din markedstro er i hovedsak nøytral. Som et resultat, kan du velge å skrive eller utstede (dvs selge) en call mot din eksisterende posisjon og motta premien som gir deg en avkastning i et stillestående marked og en liten buffer mot tap i et fallende marked.

Eksempel: Du kjøper/eier idag 1.000 DNB-aksjer som for øyeblikket omsettes til 125,00 NOK. Du tror ikke at aksjekursen kommer til å gå opp de neste tre månedene, så du vil utstede en covered call hvor du selger 10 kjøpsopsjoner med forfall i november til en avtalt kurs. Ved å selge en kjøpsopsjon, gir du da kjøperen en rett men ikke plikt til å kjøpe til avtalt pris, mens du som utsteder har du en plikt til å selge aksjer – dersom din markedstro viser seg å være feil.

I markedet i dag så kan du selge 10 DNB kjøpsopsjoner med avtalt kurs på 125,00 NOK (DNB5K125) til en premie på 5,00 NOK. Ved salg av kjøpsopsjoner får du:

10 kjøpsopsjoner x 100 kontrakter pr. opsjon x opsjonspremie 5,00 NOK = 5.000 NOK

De 5.000 NOK er nå dine.

Når det nærmer seg bortfall og DNB overstiger 125,00 NOK så vil kjøperen benytte seg av opsjonen. For deg vil ikke dette fremstå som noe tap før aksjen er over 130,00 NOK. Hvis aksjekursen ikke overstiger 125,00 og kjøperen ikke vil benytte seg av opsjonen, har du fortsatt 5.000 i premie og DNB-aksjen på din VPS konto. Så dersom din markedstro er feil og aksjekursen stiger over 130,00 NOK er ikke en covered call netto innbringende fordi du da kunne tjent mer ved kun eie med aksjene. Men dersom din retningstro er riktig og det er viktig for deg å sitte med aksjen, så har du mottatt en premie som kompensasjon for den fallende aksjekursen.

Tabellen nedenfor viser nettoresultatet vil være på ulike aksjekurser på bortfallsdagen.

For å kunne selge/skrive/utstede salgsopsjoner må man opprette mulighet for verdipapirbelåning, samt at det er større krav til sikkerhetstillelse. Tapet som kan oppstå for en utsteder av en call (naken) er tilnærmet ubegrenset, fordi aksjen teoretisk sett kan stige uendelig høyt. Merk at en covered call gir en begrenset beskyttelse mot nedsiden.

_{Innlegget er IKKE ment å oppfattes som en kjøps- og/eller salgsanbefaling}

_{i spesifikke verdipapir eller instrumenter for den enkelte leser.}

_{Formålet er å gi informasjon og innsikt om hvordan man kan bruke derivater.}