Carnegie Fonder
Risikoappetitten var relativt god i begynnelsen av året, og kredittspreadene har økt for vekstmarkedsgjelden. Samtidig har de langsiktige USA-rentene steget relativt kraftig etter Trumps valgseier og påvirket aktivaklassen negativt på kort sikt. Vekstmarkedsgjelden fikk imidlertid generelt sett en positiv utvikling, og Carnegie Emerging Markets Corporate Bond kunne notere seg for en økning på 0,34 prosent i desember.
Det har vært relativt høy aktivitet i førstehåndsmarkedet, og både selskaper og stater har søkt finansiering gjennom obligasjonsemisjoner. Tilbudsøkningen er veiet opp av at vi er i en periode med relativt store utbetalinger til investorer gjennom kupongrenter og forfallsdatoer, som bidrar til å absorbere emisjonsvolumet på førstehåndsmarkedet.
Vi la flere selskaper til i porteføljen i begynnelsen av året. Vi deltok for eksempel i en emisjon i DDM Debt, som forvalter forbrukergjeld i Øst-Europa. Dette er en sektor vi har investert i tidligere gjennom B2 Holding, og begge disse obligasjonene gir et relativt stort bidrag til fondets underliggende avkastning. Vi har også tatt inn en litt lengre obligasjon i det russiske oljeselskapet Lukoil og økt eksponeringen mot teleoperatøren Millicom og den globale banken HSBC, som har mye av virksomheten i Asia. Et nytt navn i porteføljen er DP World, som har base i Midt-Østen og opererer i et stort antall havner rundt om i verden.
I januar sverget Donald Trump president-eden som USAs 45. president, og kort tid etter kom de første vedtakene som signaliserte en mer proteksjonistisk holdning til omverdenen. Mexico er et av landene som kommer i skuddlinjen når den nye presidenten tar over. Man har nå besluttet å bygge en mur på grensen mellom USA og Mexico. Selv om Trump nå har begynt å gjennomføre enkelte deler av det han kommuniserte under presidentkampanjen, gjenstår det å se hvor aggressiv den nye presidentadministrasjonen kan være i sine proteksjonistiske tiltak uten at den får opinionen og deler av sitt eget parti imot seg.
Etter en periode der mye av fokuset har vært på utviklingen i USA, ville det vært befriende om vi nå kan rette blikket også mot andre deler av omverdenen.
