Carnegie Fonder
Carnegie Småbolagsfond hadde en positiv måned og steg med +8,1 prosent i juli. Den viktigste hendelsen i fondet i perioden var budet på ingeniørselskapet Haldex, skriver Viktor Henriksson.
Haldex steg 31 prosent i juli, og var månedens beste aksje for fondet. Nederlandske SAF-Holland la inn et bud på et for dem strategisk tidspunkt siden Haldex har gått gjennom en vanskelig periode med en dyr tilbakekalling av et produkt og svake lastebilmarkeder.
Nå har det i stor grad lagt tilbakekallingen bak seg, og ikke minst det europeiske lastebilmarkedet ser sunt ut. Haldex er i bunn og grunn et solid selskap, og vi tror at lønnsomheten blir bedre fra tredje kvartal i år. Selskapet er gjeldsfritt og ser seg om etter oppkjøpskandidater. I lys av dette mener vi at sannsynligheten er høy for et konkurrerende eller høyere bud å Haldex (den 4. august la ZF Friedrichshafen et bud, se press release)
En stor del av fondets posisjoner rapporterte kvartalsresultater i juli, og de fleste av resultatene var godkjente med god margin. Best i klassen var Dometic, som la fram en svært sterk kvartalsrapport. Både omsetningen og lønnsomheten var vesentlig over prognosene.
Vårt positive syn på selskapet står fast, og det er morsomt å se etnyintrodusert selskap som virkelig lever opp til forventningene. Vi er langsiktig positive til markedet, spesielt for husvogner som Dometic er en underleverandør til, og vi har tro på at selskapet vil fortsette å ta markedsandeler. Aksjen steg med 8 prosent i juli.
Fondets største posisjon Hoist la nok en gang fram gode kvartalstall. Selskapets inntjening og omsetning oversteg prognosene. Det rapporterer svært høye vekstrater, men er likevel priset lavt. Mye har skjedd i løpet av kvartalet, for eksempel har selskapet blitt kredittvurdert, utstedt obligasjoner til lave renter under et nytt finansieringsprogram og kjøpt tilbake tidligere utstedte obligasjoner – alt er tiltak som vil skape tillit på lang sikt.
I løpet av kvartalet kjøpte Hoist gjeldsporteføljer for en litt mindre beløp enn forventet, men det er ikke noe som bekymrer oss. Selskapet har tidligere vist at de er gode til å kjøpe porteføljer, og alt tyder på at utvalget fra banker og finansieringsselskaper fortsatt er stort. Hoist steg med 8 prosent i juli.
