Carnegie Fonder
Etter hvert kom også kredittmarkedet inn i feriemodus, og i juli var det preget av beskjeden aktivitet i både primær- og sekundærsegmentet. Av åpenbare grunner var juli derfor en rolig måned for Carnegie Corporate Bond, skriver Babak Houshmand.
Etter brexit-avstemmingen har markedet hentet seg inn igjen (for å si det mildt), anført av den europeiske sentralbankens kjøp av selskapsobligasjoner. Rapporteringssesongen for andre kvartal er i ferd med å avsluttes, og vi kan konkludere med at bedrifter, uavhengig av bransje, fortsetter å verne om lønnsomheten i mangel på vekst. Til tross for noe lavere salg har marginene generelt overgått forventningene.
På Riksbankens rentemøte i begynnelsen av juli besluttet man å holde styringsrenten uendret på 0,5 prosent siden usikkerheten rundt den globale veksten er ansett for stor.
Den amerikanske sentralbanken Fed hadde også et møte i slutten av juli. Møtet brakte ingen større nyheter, men styrket snarere teorien om at vi vil ha lave renter i en lengre periode, og det er fortsatt usikkerhet omkring mulige renteøkninger i løpet i av 2016. Markedet priser inn en sannsynlighet på 50 prosent for at Fed hever renten i år.
Til tross for en rolig måned har Carnegie Corporate Bond gitt en pen avkastning på +0,96 prosent. Avkastningen hittil i år er 1,45 prosent.
Siden finansmarkedet hittil er upåvirket av brexit, og ECB graver dypt i lommene, det er naturlig at kredittpremiene nærmer seg hverandre. Med andre ord får det en effekt på forventet avkastning, spesielt for europeisk kreditt av investeringskvalitet. Men vi har ikke merket at ringvirkningene begrenser seg til hverken eurodominerte obligasjoner eller bare investeringskvalitet.
Kombinert med forventninger om fortsatt lave renter har vi et marked der man må tilpasse avkastningsforventingene. Samtidig er det usikkerhet omkring global vekst, det amerikanske presidentvalget og de langsiktige konsekvensene av brexit. Med andre ord finnes er en viss risiko for volatilitet fremover.
