Carnegie Fonder
I forbindelse med Brexit-avstemningen var de globale aksjemarkedene svært volatile. Internasjonale investorer reduserte risikoinvesteringene, og disse inkluderte selvfølgelig russiske aksjer. Bekymringene til tross kan vi konkludere med at det russiske markedet klarte seg bra i dagene med uro og sto fram som et defensivt marked. Carnegie Rysslandsfond steg med 3,9 prosent i løpet av måneden.
Nyhetsstrømmen fra Russland har vært relativt beskjeden. En av månedens viktigste hendelser var at sentralbanken endelig begynte å kutte renten. Renten har ligget på 11 prosent i nesten ett år, men var nå redusert til 10,5 prosent. Inflasjonen har nå vist seg å være lavere enn sentralbankens prognose, og banken mener at inflasjonen vil fortsette å falle. Man vurderer at den vil ligge på ca. seks prosent innen utgangen av året. Vi forventer derfor ytterligere reduksjoner.
Mange bedrifter har lagt fram resultater for første kvartal 2016. Sberbank kom med en positiv rapport som overrasket markedet. ROE var 19,3 prosent, og netto rentemargin var 5,2 prosent. Begge deler var bedre enn forventet. De to oljeselskapene Bashneft og Gazpromneft la fram tall som må sies å være gode i denne sammenhengen.Gazpromneft viste at de kan holde kostnadene i sjakk når det er nødvendig. Rosneft la fram EBITDA-tall som var bedre enn forventet, og genererte en positiv kontantstrøm på 1,5 milliarder i første kvartal.
De to detaljhandelsselskapene Magnit og Dixy rapporterte svært svake tall. Dette viser nok en gang at det er den russiske forbrukeren som lider mest i den vanskelige økonomiske situasjonen. Magnit hadde en salgsvekst på bare 9,6 prosent på årsbasis i mai. Dette var mye svakere enn forventet. I april var tallet 14,7 prosent.
Dixy kom med tall for første kvartal som viste at EBITDA falt med 46 prosent og EBITDA-marginen ble mer enn halvert sammenlignet med samme periode i 2015. Selskapet fikk også et nettotap på 1,5 milliarder rubler i perioden. Vi tror at den svake tendensen for detaljistene nå har flatet ut, og at vi vil få en oppgang i høst.
Flink på svensk? Prenumerera på Carnegie Fonders veckovisa nyhetsbrev Utsikt med nyheter, analyser och kommentarer.
