Nordnetbloggen
Tom Hauglund
Investeringsøkonom i Nordnet

Snap opp 47 %, men leverer ikke til markedsverdi

Snap (Snapchat) steg 47 % igår etter å ha levert mye sterkere tall enn ventet. For vanlige dødlige så er det ikke så lette å skjønne hva amerikanske investorer ser etter, men jeg er jo litt opptatt av om de snart skal tjene penger. Ifjor tapte de 27.3 mrd kroner, og i q4 tapte de 2.773 mrd nok. Selskapet er priset til 135 mrd kroner, så det er en ufattelig forskjell på forventning og resultat. Skal man investere i et slikt selskap så bør man kunne forvente minimum 10 % egenkapital avkastning. Jeg klarer ikke å se hvordan, og ikke minst når selskapet skal gå fra minus 27 mrd til pluss 13.5 mrd, for å forsvare et 10 % avkastningskrav. Dette var blant annet hovedpoenget til Sissener under når har besøkte pengepodden tidligere. Han mente at å shorte Tesla er penger på gata. Hør podcasten her

La oss begynne med det positive i rapporten:

  • Antall nye brukere øker og det er en fin utvikling
  • Jevn vekst globalt
  • Inntekt pr bruker(ARPU) steg kvartal fra kvartal 1.17 USD til 1.53 USD. Q4 2016 var den 1.05 %, så her er de virkelig på rett spor
  • Capital expenditures faller, så kombinasjonen av økende brukere og fallende kostnader tyder på at selskapet går i riktig retning
  • Topplinjen vokser også veldig mye dette kvartalet. Opp fra 208 mill USD i tredje kvartal til 286 mill USD i fjerde kvartal

Det negative i rapporten er:

  • Pengene renner ut og Snap tapte nesten 3 mrd kroner i fjerde kvartal, dog i mindre takt enn tidligere
  • En «forward» prising som er vanskelig å forholde seg til. Skulle dette selskapet derimot levere skuffende tall på en rapport, så er volatiliteten nesten ikke til å ta seriøst
  • De forteller alt for lite om hvordan de skal tjene penger
  • All fokus er på vekst, ikke inntjening. Det fins for mange alternativer av «sosiale medier» løsninger som minner veldig mye om År 2000 før teknokrisen. Det vil bli en som står igjen som vinner, men hvem det er blir usikkert. Idag føler jeg dog at alle er priset som de skal ta markedet

       Konklusjon:

Man skal være forsiktig med å avblåse selskaper som Snap, men med slike svingninger som vi så igår så er dette ekstremsport og for de spesielt interesserte. Skal man se på den type prising som man kan sammenligne seg med, så har det gjennomgående vært Price/Sales 25 som er medianen. Facebook gikk på børs på den mulitpplen, det samme gjorde Snapchat.  Bruker man runraten siste året på +-70 % vekst så vil selskapet omsette for 491 mill USD samme tid neste år. Ganger man det med 4 kvartaler og ganger det igjen med 25(p/s) så får man en forward P/S på 491(4)(25)=49.1 mrd USD. Selskapet er idag priset til 17 mrd USD, så på den måten kan man se hvordan analytikerne er begeistret.

Lykke til

/Tom

Tom Hauglund
Investeringsøkonom i Nordnet

Er du ikke Nordnet-kunde? Bli kunde her.

Skriv en kommentar

Vær den første som kommenterer

avatar
Vil du teste Nordnet Beta? Registrer deg her:
Meld deg på

Merk at du må registrere samme e-post som du har registrert på nordnet.no under Min konto og Innstillinger.