Nordnetbloggen
Nordnet Norge
Nordnet Norge

Uforståelig at analytikerne er bull på Yara!

Dette innlegget er skrevet av tidligere investeringsøkonom i Nordnet, Tom Hauglund.

Første setningen i rapporten er nok for meg. Jeg er ikke så glad i et syklisk selskap hvor den globale BNP fyrer på alle plugger, og de må ha bedring i tilbud/etterspørsel balansen for å tjene gode penger. Ser man på nøkkeltall er rapporten fra Yara bare en stor skuffelse. Det eneste som ikke skuffer med Yara er aksjekursen :). Den er utrolig sterk med tanke på at EPS har halvert seg fra samme kvartal 1 år siden. Men lovnader om kutt i kostnader og bedrede markedsbalanse har holdt investorene positive. Der selskapet har vært dyktige er å gjøre noe med de tingene de kan kontrollere. Kostnadene er selvsagt en viktig del av brøken, og der var Yara tidlig ute og justerte. Selskapet sier nå at de ligger foran skjema på og få ned kostnadene.

«Fertilizer market conditions
Following four consecutive seasons where global grain production exceeded consumption, the US Department of Agriculture forecasts consumption to exceed production marginally for the 2017/18 season. The projected stocks-touse ratio at 91 days of consumption is down one day from the 2016/17 season. Still, the strong harvests over the last years have kept grain prices relatively low, although higher
than a year ago».

Selskapet tjente 3kr i EPS i fjerde kvartal 2017, noe som ikke imponerer meg. Jeg husker for noen år siden, når alt var fantastisk, løp analytikerne rundt med running EPS opp mot 40-50kr. Nå er running EPS 12kr…det gir en P/E på 29…

Det som gjør at mange syntes Yara er billig tror jeg er pris/Bok. Total Equity er 77 mrd, mens markedsverdien er 95 mrd. Det gir en p/b på 1.21(95/77). Det syntes jeg også er billig, spesielt om man sammenligner med mange andre industriselskap i Sverige, som handles på langt høyere multipler. Men det slår ikke det faktum at selskapet knapt tjener penger, men alt skal selvsagt bli så mye bedre. 🙂

Jeg merker meg at de fleste og mange flinke analytikere som Hermanrud er positive til Yara. Jeg syntes ikke den er så spennende og for meg så fremstår den mer som en short enn long. Hadde inntjeningen vært det dobbelte så kunne jeg kjøpt aksjen, men på dagens inntjening vil enhver skuffelse straffe aksjen.

Konklusjon

Syntes alle parametere er dyre, og priset for at fremtiden skal bli mye lysere. Kina er det store problemet med altfor høy tilbudside. India kan overraske på oppsiden, den økonomien går så det griner og forventet vekst på hele 7.8 % BNP i 2018. India er en stor forbruker av gjødsel sammen med Kina. Aksjen faller nok i dag på lave utbytter. CEO sier han skal betale ut 45 % av overskuddet. Det er jo flott det, men ikke når overskuddet er peanøtter:)

Er du ikke Nordnet-kunde? Bli kunde her.

Vil du vite mer om hvordan Nordnet behandler personopplysningene dine, klikk her.

Skriv en kommentar

avatar
Vil du teste Nordnet Beta? Registrer deg her:
Meld deg på

Merk at du må registrere samme e-post som du har registrert på nordnet.no under Min konto og Innstillinger.